利率不變！ 央行昨開展1500億元MLF操作

    4月15日，人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1年期中期借貸便利操作（MLF）1500億元和7天期逆回購操作100億元，利率分別維持2.95%、2.2%。
    公告顯示，本次MLF操作含對4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的續做，兩期到期規模分別為1000億元、561億元。
    另一個值得關注的現象是，自去年3月以來，MLF利率已連續13月維持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月MLF操作利率持平，連續13個月保持不變，符合市場預期，體現貨幣政策“穩”字當頭；短期內通脹升溫觸發政策利率上調的可能性不大。
    MLF利率連續13月未變
    在民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬看來，進入4月，地方政府債發行加快，疊加繳稅影響，市場流動性預期偏緊。但3月份財政支出增加，財政存款減少4854億元，一定程度上對沖了流動性壓力。他認為，央行15日開展MLF和逆回購操作在于確保流動性總體穩定。
    《每日經濟新聞(博客,微博)》記者注意到，在2021一季度金融統計數據發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今年以來，由于地方專項債額度下達時間較晚等原因，地方債的發行進度比前兩年慢一些，后續發行速度可能加快。同時4月份稅款入庫的規模也比較大，這兩方面的因素都會減少銀行體系流動性。但由于一季度末財政支出較多，可在一定程度上吸收其影響。
    值得注意的是，MLF利率已連續13個月維持2.95%。溫彬認為，本次操作MLF和7天逆回購利率保持不變，市場利率圍繞政策利率附近波動。1年期NCD利率由月初3.06%回落至3.02%，10年期國債收益率由月初3.2%回落至3.16%，反映當前貨幣流動性和利率水平適宜。
    對于市場頗為關注的利率走勢，此前，孫國峰指出：“判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發生變化，主要是央行公開市場7天逆回購操作利率，以及中期借貸便利利率是否變化，而不應過度關注公開市場操作數量和銀行體系流動性。”
    孫國峰指出，公開市場操作數量會根據財政、現金等多種臨時性因素以及市場需求情況靈活調整，其變化并不完全反映市場利率走勢，也不代表央行政策利率變化趨勢。其次，在觀察市場利率時重點看DR007的加權平均利率水平以及其在一段時間之內的平均值，而不是個別機構的成交利率，或者受短期因素擾動的時點利率。
    他強調，人民銀行將繼續靈活開展操作，保持流動性合理充裕。對于一些短期因素的影響，市場不必過度關注。
多種工具維持流動性充裕
    從操作量上看來，近幾月央行在開展MLF操作時，幾乎都是等額續作。王青認為，若后期地方政府專項債發行高峰到來，市場中長期流動性轉向趨緊，也不排除央行會在5月或6月實施MLF加量續作的可能。這將有助于控制中期市場利率升幅，引導其圍繞中期政策利率（MLF操作利率）在適度范圍內波動，進而穩定市場預期，控制企業融資成本，為經濟穩健復蘇提供有利的金融環境。
    溫彬指出，下階段，受基數偏低因素影響，PPI將繼續回升，CPI也將保持溫和水平，但考慮到外部環境不確定不穩定因素較多，我國經濟持續回升的基礎還不穩固。預計央行將繼續通過“MLF+逆回購”政策組合，確保市場流動性合理充裕以及政策利率的平穩。
    值得注(zhu)(zhu)意的是，此(ci)前孫(sun)國峰表示，央(yang)行將(jiang)按照(zhao)穩健貨幣政策靈(ling)活精準、合(he)(he)理(li)適度的要求，密切關(guan)注(zhu)(zhu)4月份財政收支和市場流(liu)(liu)動性(xing)(xing)供求變化，綜合(he)(he)運用(yong)公開市場操(cao)作等多種貨幣政策工(gong)具，對(dui)流(liu)(liu)動性(xing)(xing)進行精準調節，保(bao)持銀行體系(xi)流(liu)(liu)動性(xing)(xing)合(he)(he)理(li)充裕，為政府債券發行提供適宜的流(liu)(liu)動性(xing)(xing)環境。